美国寿险产品发展史及主流产品介绍（二）

四、投资型万能险（VUL）和保证型万能险（GUL）

自80年代美国市场利率达到历史高峰后，在近40年的时间里，利率整体呈现逐步下降的趋势，这一趋势对以债券投资为主的终身寿险产品带来了较大的冲击，具体表现为保单收益率、分红率越来越低，从而造成保费越来越贵，其现金价值账户的资产配置成为新难题。为了解决收益水平下降的问题，市场上出现了两种解决思路并对应的诞生了两类新产品。

第一类是投资型万能险（VUL），这类产品的设计思路是将可供投资的保费全部投资于股市，以期获得比债券等传统终身寿险投资标的更高的收益率。这类产品的优点是收益高，在牛市阶段能够获得很高的回报率，其缺点是在缺点是在股市下跌阶段时保单的现金价值下降过大，而如果下跌发生在投保人进入高龄时，保单失效风险会大幅上升。此类产品由于与资本市场直接关联，在销售时也会受到美国SEC的监管。

第二类产品的解决思路与VUL相反，设计思路是确保保单不失效的前提下，尽量降低保费水平，而对投资收益则适当放弃。此类产品称之为保证型万能险（GUL），保单项下的现金价值账户较低，保单的投资功能下降很多。某种意义上看，这类保险就像一个没有固定期限的终身寿险，只要投保人按期缴费，就能确保保单不失效。虽然此类寿险有着低失效风险的优点，但由于其只能解决身故赔偿问题而无法解决养老需求，因此市场占比一直不高。

五、指数链接万能险（IUL）

从上文我们可以看出保险产品的设计思路：

为解决过早去世的风险—期限寿险；

为解决过晚去世的风险—终身寿险；

为解决终身寿险收益下降—投资型万能险；

为解决终身寿险收费高—保证型万能险；

总结一句话就是“面多加水、水多加面”，这个趋势估计以后还是会长久持续下去LOL！

投资型万能险和保证型万能险都部分解决了终身寿险所存在的不足，但各自也有非常明显的短板。为了进一步寻找更加完善的解决方案，在确保风险不被大幅增加的前提下尽量提升收益水平，美国保险公司自1997年开始向市场引进股指链接万能险产品。这类产品有效解决了期限寿险无法终身投保，终身寿险收益降低的风险。随着产品设计的不断完善，2008年以来在美国市场上开始逐步旺销。

截至2018年二季度，按照新增保费额度计算，这一品种目前已成为市场上最流行的人寿保险产品。

关于这一类产品的特点，我们会专门用一篇文章来详细的给各位读者。